論新冠肺炎之政策有效性

全球新冠肺炎肆虐與各國封城閉關自守,造成世界經濟景氣劇降,危及全球資本市場經濟制度。為此,央行與政府們莫不卯足全力推行各式各樣的貨幣與財政政策,以求突破困境,從溫經濟成長之美麗果實。
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全球新冠肺炎肆虐與各國封城閉關自守,造成世界經濟景氣劇降,危及全球資本市場經濟制度。為此,央行與政府們莫不卯足全力推行各式各樣的貨幣與財政政策,以求突破困境,從溫經濟成長之美麗果實。
然於「供給面衝擊」與「需求面不足」之雙重夾擊下,當今各式貨幣政策與財政政策真能幫助經濟免於衰退泥潦中?
 
本文試圖從金融危機與其可能演變過程,輔以總體經濟的供給面與需求面,來尋求解決之道。
依據黃昱程(貨幣銀行學第三版第八章華泰出版社)金融危機的演變過程,大概可分為二大類型
  • 債務危機貨幣危機資本市場危機。
  • 銀行危機貨幣危機資本市場危機
其中
銀行危機係指大量呆帳或不良投資,引發擠兌風潮,造成許多銀行面臨倒閉的現象。
債務危機係指政府無力償還對外債務,造成公債、國庫券及對銀行貸款等債務發生違約的現象。
貨幣危機係指外資大量撤離,本國貨幣大幅貶值的現象。
資本市場危機係指股票、債券及房地產市場,因利率高漲及外資撤離,造成價格大幅崩跌的現象。
 
上述各式危機都是現在各國可能面臨的重大困境。而採行擴張性貨幣政策與財政政策均無法解決當今經濟衰退的窘境。其原因如下:
現在的經濟體系如同陷入流動性陷阱,無論公開市場操作、調降貼現率或隔夜拆款利率都無助於景氣的復甦。
於鎖國下,擴張性財政政策亦無法擺脫景氣低迷,其主要因素,在於大眾預期心理與其大幅縮減消費金額。
 
於是,解決方法,或可從下述面向著手,
1.政府經由國安基金直接穩定金融市場。
2.政府直接介入銀行體系,不允許銀行對企業施行雨天收傘的融資政策。相反地,經由銀行或政府直接融通資金給企業,從而提高流動性來解決流動性陷阱的現象。
3.經由疫情的控管,穩定廠商經營狀態,與降低大眾對不確定性的預期。
4.增加政府移轉性支付,諸如政府補貼工資、利息補助或減免租稅。
5.當經濟體質好轉後,再強化貨幣政策與財政政策。